近日，魯西化工（000830）發布了2025年半年度財務報告。報告顯示，公司上半年實現營業收入147.39億元，同比增長4.98%；但歸母凈利潤為7.63億元，同比下降34.81%，呈現出“增收不增利”的特點。
從盈利能力看，公司2025年上半年的盈利質量出現明顯下滑，加權平均凈資產收益率為4.03%，同比下降2.68個百分點；投入資本回報率為2.79%，較上年同期下降1.21個百分點。反映盈利能力的核心指標毛利率和凈利率分別為12.92%和5.19%，同比分別下降28.2%和37.81%。
在經營穩健性方面，魯西化工運營效率有所提升，存貨周轉能力增強，存貨賬面價值占凈資產的9.13%，較上年末有所減少。經營活動現金流凈額達到31.92億元，同比增長37.51%。同時，公司主動降低有息負債規模，籌資活動現金流凈額為-24.11億元，資產負債率降至46.57%，同比減少2.73個百分點，短期借款、長期借款及一年內到期的非流動負債均較上年末有不同幅度減少，債務負擔有所減輕。
從資產和負債的重大變化來看，公司在建工程較上年末減少7.71%，固定資產減少1.61%，而預付款項則增加了53.24%。負債方面，應付票據及應付賬款較上年末增加34.08%，但短期借款減少了14.45%。值得注意的是，公司的流動比率僅為0.29，速動比率為0.12，這意味著短期償債能力偏弱，貨幣資金對流動負債的覆蓋比例也較低。
從收入構成來看，化工新材料產品是公司最主要的收入來源，報告期內收入97.38億元，占比66.07%，但毛利率相對較低，為11.43%；基礎化工產品收入29.64億元，占比20.11%，毛利率較高，達22.12%；化肥產品收入17.77億元，占比12.06%，毛利率僅為5.84%。
魯西化工在財報中表示，公司面臨上游原材料價格波動和下游多個應用領域需求偏弱的挑戰。但其園區一體化優勢明顯，各裝置之間上下游關聯度高，能通過統籌優化經濟運行。對于未來，華泰證券在其研報中指出，隨著“金九銀十”旺季臨近及供給端優化，部分化工產品景氣度有望修復，并維持對魯西化工“買入”的評級。
